承压。第一季度一般为海外矿山发运冷季，供应相对偏淡，但需求也相同为冷季。钢厂高炉检修连续敞开，铁水阶梯式滑落，钢厂补库节奏偏缓，矿价遭到限制，震动下行。未来怎么看？今日咱们来聊一聊！

  供应方面，2025年第一周全球铁矿石发运量环比回落，但季节性同比偏高。近端到港量提高较为显着。12月海外矿山铁矿石发运处于同期低位。12月全球铁矿石发运周均值3048.83万吨，环比削减23.03万吨；12月，澳洲发往我国周均值1578.50万吨，较上月改变+103.20万吨。巴西发运量周均值699.10万吨，较上月改变-85.80万吨。45港到港量周均值2357.38万吨，较上月环比-34.61万吨。需求方面，测算12月247家钢厂日均铁水产值229.9万吨，较上月改变-4.87万吨。

  12月末，全国45个港口进口铁矿库存14904.03万吨，较上月末改变-142.86万吨；45港铁矿石日均疏港量周均值327.24万吨，较上月改变+2.64万吨；钢厂进口铁矿石库存9644.12万吨，较上月末改变+358.58万吨。

  12月31日，铁矿石主力合约价格782元/吨，月环比改变-18.5元/吨（触及合约换月）。上旬商场多空博弈，微观以及质料补库预期推进价格震动向上，铁矿石疏港高位动摇，港口库存缓慢去化。中下旬微观预期实现后，商场心情退坡，重心逐渐回归基本面。工业层面，跟着冷季特征逐渐闪现，钢厂高炉检修连续敞开，铁水阶梯式滑落，钢厂补库节奏偏缓，矿价震动下行。

  展望1月，基本面视点，12月铁矿石发运同比偏低，一季度一般为海外矿山发运冷季，矿山发运冲量的积极性一般，1月海外发运或不会有显着增量，供应端相对偏淡。跟着冷季需求逐渐下移，铁水在12月继续回落，钢厂盈余率下滑，铁水产值重心在1月估计低于12月，矿价向上会遭到需求限制。前期美金货钢厂阅历一轮补库后，估计现货钢厂补库缓慢敞开，可是，考虑到钢厂盈余和资金状况，以及24年冬天气温偏暖，补库起伏或许难以与上一年相匹配，库存斜率峻峭阶段或更靠近于新年。港口疏港量受补库弱支撑坚持高位动摇，则铁矿石港口库存在1月预期出现小幅去化的走势。微观层面，新年前估计暂无新增方针利好开释，心情上的提振效果较为有限。总的来看，铁矿石在1月冷季将出现实际与预期双弱的状况，工业链暂无显着大对立，海外需重视特朗普上台后的微观影响，矿价估计震动偏弱，寻底支撑。

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